Le capital-risque se rue sur la défense européenne

Le secteur européen de la défense, de la sécurité et de la résilience (DSR) a connu en 2025 une hausse historique des financements en capital-risque. Selon le rapport publié le 10 février 2026 par le NATO Innovation Fund et Dealroom, les start-up européennes du secteur ont levé un record de 8,7 milliards de dollars, soit 55 % de plus qu’en 2024 et près de quatre fois le niveau d’il y a cinq ans. Sur la même période, le capital-risque européen dans son ensemble n’a progressé que de 16 %.

Cette dynamique est portée par des besoins géopolitiques (sécurité, autonomie stratégique face aux tensions internationales) et par l’innovation technologique. Elle traduit l’émergence d’un écosystème deep tech dans des domaines critiques : drones, intelligence artificielle, systèmes autonomes, informatique de défense.

Les chiffres clés

Le rapport du NATO Innovation Fund et Dealroom détaille plusieurs tendances :

• les tours de stade avancé ont triplé, à 4,7 milliards de dollars, signe que les investisseurs financent désormais l’industrialisation et plus seulement l’amorçage ;
• l’IA sous-tend 44 % des financements DSR, sa part la plus élevée depuis six ans ;
• le Royaume-Uni reste le premier marché avec 2,9 milliards de dollars levés en 2025, devant l’Allemagne (2,1 milliards) ;
• en Allemagne et aux Pays-Bas, plus de 15 % du capital-risque national va au secteur DSR ;
• Munich reste le premier pôle européen, tandis que Sofia et Oslo entrent dans le classement des villes de tête ;
• les fusions-acquisitions atteignent un plus haut historique, alors qu’aucune introduction en Bourse n’a eu lieu en 2025.

Les acteurs : des licornes et des industriels au capital

Quelques tours très importants tirent les volumes. En juin 2025, l’allemand Helsing a levé 600 millions d’euros lors d’une série D menée par Prima Materia, le véhicule d’investissement de Daniel Ek, ce qui porte sa valorisation à 12 milliards d’euros selon Tech.eu. En France, Harmattan AI est devenue une licorne en janvier 2026 grâce à une levée de 200 millions de dollars menée par Dassault Aviation, rapporte Maddyness.

Ce second exemple illustre une évolution notable : les industriels historiques de la défense entrent au capital des jeunes pousses, à la fois comme investisseurs et comme futurs clients. Le rapport souligne aussi l’essor des « neo-primes », ces start-up devenues assez grandes pour racheter d’autres sociétés.

Les enjeux pour les entreprises

Pour les grands groupes de défense, ces start-up bien financées sont à la fois des partenaires, des cibles d’acquisition et des concurrents directs sur les appels d’offres, notamment dans les drones, où les jeunes pousses remportent de plus en plus de marchés publics selon le rapport. Pour les fonds, la question est celle de la sortie : sans introduction en Bourse en 2025, la liquidité passe surtout par les rachats.

Pour les directions de la stratégie et de l’innovation, suivre ces flux d’investissement permet d’anticiper les mouvements concurrentiels, de repérer les technologies duales qui arriveront sur leurs marchés et de cibler les partenaires potentiels avant leurs concurrents.

Ce que les équipes de veille doivent surveiller

• Les levées de fonds de stade avancé et l’identité des investisseurs (fonds souverains, industriels, fonds américains).
• Les prises de participation des maîtres d’œuvre dans les start-up, et les rachats entre jeunes pousses.
• Les contrats publics remportés par les start-up, qui valident ou non les valorisations.
• Les contrôles des investissements étrangers dans les sociétés de défense, qui peuvent bloquer un tour ou un rachat.
• Les recrutements de profils seniors issus des grands groupes, indicateur d’une montée en puissance industrielle.

Pour organiser ce suivi, voir notre guide de la veille concurrentielle, celui de la veille technologique et notre guide de la veille presse dans le secteur de la défense.

Sources

• NATO Innovation Fund et Dealroom, European defence, security and resilience startups smash record with $8.7B raised in 2025 (2026)
• Tech.eu, Helsing raises €600M, more than doubling valuation to €12BN (2025)
• Maddyness, Défense : Harmattan AI devient une licorne avec un tour de table de 200 millions de dollars mené par Dassault Aviation (2026)