Dupixent : l’atout qui effraie Sanofi

Sanofi, fleuron pharmaceutique français et l’un des leaders mondiaux du secteur, a clôturé 2025 sur une croissance solide. Selon son communiqué de résultats annuels publié le 29 janvier 2026, le chiffre d’affaires a progressé de 9,9 % à taux de change constants et le bénéfice par action des activités de 15 %. Mais cette performance cache une vulnérabilité stratégique majeure : la dépendance à Dupixent, un anticorps contre les maladies inflammatoires de type 2 (dermatite atopique, asthme, BPCO).

Un blockbuster qui porte le groupe

D’après Pharmaceutical Technology, Sanofi a réalisé 43,6 milliards d’euros de ventes nettes en 2025. Dupixent, développé et commercialisé en partenariat avec Regeneron, en a généré 15,7 milliards, en hausse de 25,2 % à taux constants, après 13 milliards en 2024. Le médicament représente donc plus d’un tiers des ventes du groupe. La dynamique s’est même accélérée en fin d’année : au quatrième trimestre, ses ventes ont progressé de 32,2 % pour atteindre 4,2 milliards d’euros, selon le communiqué de Sanofi.

Cette croissance s’appuie sur l’élargissement continu des indications cliniques, qui étend la population de patients traitables année après année. C’est précisément ce qui rend la question de l’après-Dupixent si sensible : plus le produit grossit, plus le trou à combler sera profond.

L’horizon 2031

Cette dynamique positive s’accompagne d’une incertitude structurelle. Comme le rapporte Boursorama, Dupixent devrait perdre des brevets clés à partir de 2031, ce qui ouvrira la voie aux biosimilaires et menacera son exclusivité commerciale comme ses marges élevées. Pour 2026, Sanofi vise une croissance des ventes à un chiffre élevé, toujours portée en grande partie par ce même produit. Les investisseurs et analystes financiers soulignent cette concentration comme le principal facteur de vulnérabilité du titre.

Le calendrier exact reste discuté : le groupe entend défendre la propriété intellectuelle de Dupixent au-delà de 2031 grâce à des brevets secondaires (formulations, nouvelles indications), dont l’issue dépendra des procédures et des contentieux à venir.

La stratégie de diversification

Sanofi tente d’atténuer ce risque sur trois fronts : le lancement de nouveaux produits (au quatrième trimestre 2025, les ventes des nouveaux lancements pharmaceutiques ont progressé de 49,4 % selon le communiqué du groupe), des acquisitions ciblées pour remplir le portefeuille, et l’élargissement des indications de Dupixent. Plusieurs déceptions en phase avancée d’essais cliniques en 2025 ont toutefois entamé la confiance des marchés dans la capacité du pipeline à prendre le relais à temps.

La dépendance à un blockbuster unique illustre une fragilité classique de la chaîne de valeur pharmaceutique et souligne le besoin de diversification du portefeuille pour assurer la résilience durable du groupe.

Les enjeux au-delà de Sanofi

La fin d’exclusivité d’un produit de cette taille redistribue les cartes de tout un marché. Les fabricants de biosimilaires préparent leurs dossiers des années à l’avance, les payeurs (assurance maladie, assureurs privés) anticipent des baisses de prix, et les concurrents positionnés sur les mêmes indications inflammatoires y voient une fenêtre. Pour les sous-traitants de production biologique et les partenaires de Sanofi, la trajectoire de Dupixent conditionne des volumes et des investissements à moyen terme.

Ce que les équipes de veille doivent surveiller

1. Les contentieux et dépôts de brevets autour de Dupixent aux États-Unis et en Europe, qui fixeront la date réelle d’arrivée des biosimilaires.
2. Les essais cliniques des biosimilaires du dupilumab et les annonces de leurs développeurs, signal précoce de la pression concurrentielle, à intégrer dans une veille concurrentielle.
3. Les résultats de phase 3 du pipeline de Sanofi en immunologie, et les opérations de croissance externe du groupe.
4. Les décisions des autorités de santé sur les nouvelles indications et sur le prix des anticorps, à suivre via une veille sectorielle pharmaceutique.
5. Les publications trimestrielles et la part de Dupixent dans les ventes, un indicateur simple de la dépendance du groupe, au cœur de toute veille économique sur le secteur.

Sources

• Sanofi, communiqué de presse des résultats du quatrième trimestre et de l’exercice 2025 (2026)
• Pharmaceutical Technology, Sanofi touts strong new launch sales amid looming Dupixent patent expiry (2026)
• Boursorama, Sanofi vise une croissance à un chiffre élevé de son chiffre d’affaires en 2026 à l’approche de l’expiration du brevet du Dupixent (2026)